Phân tích xu hướng giá cả và các yếu tố ảnh hưởng chính của than cốc dầu mỏ graphit hóa (Từ góc nhìn năm 2025)
I. Xu hướng giá cả: Tăng đột biến ngắn hạn, sau đó là sự phân hóa, về dài hạn được hỗ trợ bởi sự chênh lệch cung cầu.
1. Hiệu suất giá năm 2025
- Than cốc hàm lượng lưu huỳnh thấp dẫn đầu đợt tăng giá: Được thúc đẩy bởi sự tăng vọt nhu cầu về vật liệu cực dương trong xe năng lượng mới, giá than cốc hàm lượng lưu huỳnh thấp đã tăng nhanh chóng vào đầu năm 2025. Ví dụ, giá than cốc hàm lượng lưu huỳnh thấp từ nhà máy hóa dầu Fushun đã tăng từ 3.000 nhân dân tệ/tấn vào tháng 12 năm 2024 lên 3.500 nhân dân tệ/tấn vào tháng 1 năm 2025, với một số giá đấu giá vượt quá 4.200 nhân dân tệ/tấn.
- Giá than cốc có hàm lượng lưu huỳnh trung bình đến cao cũng tương tự: Than cốc có hàm lượng lưu huỳnh trung bình dao động từ 2.400 đến 2.900 nhân dân tệ/tấn, trong khi than cốc có hàm lượng lưu huỳnh cao nằm trong khoảng từ 1.300 đến 1.800 nhân dân tệ/tấn. Mặc dù mức tăng của chúng thấp hơn so với than cốc có hàm lượng lưu huỳnh thấp, nhưng nhìn chung chúng đều có xu hướng tăng.
- Được hỗ trợ bởi sự chênh lệch cung cầu: Dự kiến sự chênh lệch cung cầu 870.000 tấn vào năm 2025 sẽ đẩy giá trung bình hàng năm lên mức 3.000–4.000 nhân dân tệ/tấn.
2. Triển vọng đến năm 2026
- Tăng giá vừa phải: Dự kiến khoảng cách cung cầu sẽ thu hẹp xuống còn 660.000 tấn, nhưng tỷ trọng nhu cầu năng lượng mới dự kiến sẽ tăng lên 21%, đẩy giá trung bình hàng năm lên mức 3.200–4.200 nhân dân tệ/tấn, trong đó than cốc hàm lượng lưu huỳnh thấp có thể vượt quá 4.000 nhân dân tệ/tấn.
- Phân hóa cấu trúc: Giá than cốc hàm lượng lưu huỳnh cao sẽ duy trì ở mức thấp do nguồn cung dồi dào, dao động trong khoảng 1.500–2.000 nhân dân tệ/tấn.
II. Các yếu tố ảnh hưởng cốt lõi: Mối tương tác ba chiều giữa cầu, cung và chính sách
1. Về phía cầu: Tăng trưởng cơ cấu được thúc đẩy bởi cuộc cách mạng năng lượng mới
- Vật liệu cực dương cho pin lithium-ion: Năm 2024, nhu cầu vật liệu cực dương chiếm 8% tổng lượng tiêu thụ than cốc dầu mỏ, và dự kiến tỷ lệ này sẽ tăng lên 11% vào năm 2026. Việc bổ sung công suất mới trong lĩnh vực xe năng lượng mới và lưu trữ năng lượng vượt quá 5,96 triệu tấn/năm sẽ trực tiếp thúc đẩy nhu cầu về than cốc hàm lượng lưu huỳnh thấp.
- Điểm yếu trong các lĩnh vực truyền thống: Nhu cầu trong lĩnh vực carbon và nhiên liệu vẫn trì trệ, với sức mua bị hạn chế do lợi nhuận thấp. Ví dụ, các doanh nghiệp carbon đã giảm thu mua trong bối cảnh nhu cầu ngành nhôm yếu (với giá nhôm điều chỉnh vào năm 2025), trong khi ngành nhiên liệu thay thế than cốc có hàm lượng lưu huỳnh cao bằng than đá rẻ hơn (trung bình khoảng 500 nhân dân tệ/tấn vào năm 2025).
2. Về phía cung: Tăng trưởng năng lực hạn chế và áp lực chi phí
- Tốc độ mở rộng công suất trong nước chậm: Không có kế hoạch xây dựng thêm các nhà máy luyện cốc chậm mới nào trong năm 2025, và thuế nhập khẩu dầu nhiên liệu cao hơn (có hiệu lực từ ngày 1 tháng 1 năm 2025) đã làm giảm tỷ lệ hoạt động tại các nhà máy lọc dầu độc lập, trong đó các nhà máy lọc dầu ở Sơn Đông chịu ảnh hưởng nặng nề nhất, hạn chế sản lượng trong nước.
- Nguồn cung nước ngoài không đủ: Sản lượng than cốc hàm lượng lưu huỳnh thấp bị hạn chế ở châu Âu và Hoa Kỳ do hàm lượng lưu huỳnh cao trong dầu thô, dẫn đến tình trạng phụ thuộc nhập khẩu cao kéo dài.
3. Về khía cạnh chính sách: Những ràng buộc kép từ chính sách môi trường và thương mại
- Hạn chế sản xuất do yếu tố môi trường: Nhu cầu về than cốc dầu mỏ có hàm lượng lưu huỳnh thấp (<0,5%) đã tăng mạnh do đáp ứng các tiêu chuẩn môi trường, trong khi các ngành công nghiệp phát thải carbon cao như sản xuất nhôm điện phân phải đối mặt với việc cắt giảm sản lượng do các ràng buộc chính sách, gián tiếp ảnh hưởng đến nhu cầu than cốc dầu mỏ.
- Ma sát thương mại: Trong khi nhu cầu thị trường quốc tế trì trệ hoặc biến động tỷ giá hối đoái có thể ảnh hưởng đến giá cả trong nước, việc điều chỉnh thuế nhiên liệu dầu năm 2025 đã trực tiếp làm tăng chi phí cho các nhà máy lọc dầu độc lập, trở thành động lực chính dẫn đến sự sụt giảm nguồn cung.
4. Khía cạnh chi phí: Sự truyền tải biến động giá dầu thô
- Sự hỗ trợ giá yếu đi: Giá dầu thô Brent trung bình dự kiến ở mức 67 đô la/thùng vào năm 2025 và có thể giảm xuống 51 đô la/thùng vào năm 2026 (dự báo của EIA), điều này sẽ kìm hãm sự tăng giá than cốc.
- Động lực lợi nhuận của nhà máy lọc dầu: Khi giá dầu thô cao, các nhà máy lọc dầu tăng sản lượng dầu nhẹ thông qua quá trình luyện cốc chậm, làm tăng nguồn cung than cốc dầu mỏ. Ngược lại, than cốc dầu mỏ trở thành một yếu tố bổ sung lợi nhuận, hỗ trợ giá cả.
III. Rủi ro và cơ hội trong tương lai
1. Rủi ro giảm giá
- Giá dầu quốc tế giảm bất ngờ: Nếu giá dầu thô Brent trung bình giảm xuống dưới 50 USD/thùng, giá than cốc có thể giảm.
- Nhu cầu tiêu thụ ở khâu hạ nguồn yếu hơn dự kiến: Tình trạng dư thừa công suất vật liệu cực dương cho pin lithium-ion hoặc việc cắt giảm sản lượng nhôm điện phân nghiêm trọng ngoài dự kiến có thể làm sụp đổ nhu cầu.
2. Rủi ro tăng giá
- Cắt giảm sản lượng hơn nữa tại các nhà máy lọc dầu độc lập: Nếu tỷ lệ hoạt động tại các nhà máy lọc dầu độc lập ở Sơn Đông giảm xuống dưới 50%, sự thiếu hụt nguồn cung có thể đẩy giá lên cao hơn.
- Nhu cầu năng lượng mới cao hơn dự kiến: Nếu tỷ lệ vật liệu cực dương của pin lithium-ion tăng lên 15%, giá than cốc dầu mỏ cao cấp có thể vượt quá 4.500 nhân dân tệ/tấn.
IV. Kết luận: Cơ hội về cấu trúc trong bối cảnh biến động cao
Giá than cốc dầu mỏ graphit hóa dự kiến sẽ tiếp tục biến động mạnh trong hai năm tới, với than cốc hàm lượng lưu huỳnh thấp nổi lên như động lực tăng trưởng chính do nhu cầu năng lượng mới, trong khi than cốc hàm lượng lưu huỳnh trung bình đến cao sẽ chỉ tăng ở mức hạn chế do những khó khăn trong các lĩnh vực truyền thống. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao:
- Những phát triển trong lĩnh vực năng lượng mới (ví dụ: doanh số bán xe điện, triển khai các dự án lưu trữ năng lượng);
- Tỷ lệ vận hành của các nhà máy lọc dầu trong nước (đặc biệt là các thay đổi chính sách ảnh hưởng đến các nhà máy lọc dầu độc lập);
- Biến động giá dầu quốc tế (ảnh hưởng của việc truyền tải chi phí);
- Cường độ thực thi chính sách môi trường (ảnh hưởng đến cả cung và cầu).
Trong bối cảnh các mục tiêu “phát thải carbon kép” và quá trình chuyển đổi năng lượng của Trung Quốc, thị trường than cốc dầu mỏ graphit hóa đang trải qua quá trình chuyển đổi cấu trúc từ nhiên liệu truyền thống sang vật liệu năng lượng mới, với sự khan hiếm than cốc hàm lượng lưu huỳnh thấp giúp ổn định giá trong dài hạn.
Thời gian đăng bài: 14/11/2025